O Banco Popular da China elevou as reservas de ouro para 74,15 milhões de onças ao fim de dezembro de 2025, completando 14 meses consecutivos de aquisições desde novembro de 2024. Esse volume corresponde a uma acumulação de aproximadamente 2,25 milhões de onças em 2025, com compras mensais médias de 160 mil onças. A estratégia coincide com a diversificação de reservas cambiais, em que o ouro passa a representar 5% do total, ante 4,3% no início do período.
Na prata, a cotação atingiu 121 dólares por onça troy no pico de janeiro de 2026, após alta de 170% em 2025 e avanço adicional de 60% no início do ano. O movimento reflete prêmios elevados nos contratos de Xangai em relação a Londres, combinados com abertura de posições alavancadas por investidores de varejo e fundos quantitativos na China.
Fatores Regulatórios
Autoridades chinesas reclassificaram a prata como mineral essencial em janeiro de 2026, introduzindo cotas de exportação limitadas a produtores com capacidade acima de 80 toneladas anuais. A medida concentra saídas em grupos estatais e prioriza abastecimento interno para indústrias de energia solar, semicondutores e infraestrutura de inteligência artificial. Bancos domésticos restringiram produtos de acumulação de ouro para varejo, elevando valores mínimos de aplicação para 100 mil yuans e limitando operações durante feriados.
Bolsas de Xangai aumentaram exigências de margem em contratos de prata em 20% e impuseram limites diários de oscilação de 10%. Essas ações visam conter liquidações em cadeia após recuos de preço, como o declínio de 26% na prata em fevereiro de 2026.
Balanço de Mercado
O mercado global de prata registrou déficit de 400 milhões de onças em 2025, com produção chinesa em 3.300 toneladas anuais insuficiente para demanda industrial doméstica de 4.200 toneladas. No ouro, a demanda global atingiu recorde de 4.974 toneladas em 2025, com China contribuindo com 1.106 toneladas em compras de joias e barras. Estoques da Comex caíram para níveis próximos de 100 milhões de onças em prata, pressionados por entregas físicas ligadas a contratos chineses.
| Metal |
Produção China 2025 (toneladas) |
Reservas PBOC (fim 2025) |
Déficit Global 2025 (milhões onças) |
| Ouro |
403 |
2.300 (74,15M oz) |
Equilíbrio |
| Prata |
3.300 |
Não divulgado |
400 |
Participantes e Movimentos
Investidores de varejo chineses abriram 2,5 milhões de contas em plataformas de metais preciosos em 2025, com volume negociado em prata superando 500 mil toneladas em Xangai. Fundos quantitativos locais mantiveram posições longas equivalentes a 15% do open interest global em prata. Após pico de preços, chamadas de margem forçaram liquidações que reduziram o open interest da Comex em 30% em uma semana.
Projeções de bancos indicam ouro em 5.000 dólares por onça até dezembro de 2026, com prata em faixa de 40 a 60 dólares, condicionada a continuidade das compras chinesas e déficits de oferta.
(*) Com informações das fontes: Business Insider, Yahoo Finance, Global Times, Reuters, Bloomberg, World Gold Council, Silver Institute, J.P. Morgan Global Research, TradingKey, IG Group, MEXC Research.
